个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的(de)个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身(shēn)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专业(yè)资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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