自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国(guó)、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了(le)基金经理对后市的基本(běn)看法。多(duō)数明(míng)星(xīng)基金经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一(yī)次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言客观(guān)上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基(jī)金经理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，张(zhāng)坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精选，一(yī)季(jì)度末(mò)该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保持一(yī)种克(kè)制而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原(yuán)则，等到机会(huì)时(shí)全力(lì)出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一(yī)季报(bào)的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为(wèi)其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年(nián)末，该基金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤(kūn)明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)药明生物退(tuì)出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度(dù)末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资(zī)思(sī)路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于可积累性。具(jù)体来(lái)说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资(zī)者未(wèi)来更可能做出对具体投(tóu)资(zī)标的(de)内在(zài)价值的(de)准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如果将投资贯(guàn)穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长期复(fù)合回(huí)报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的(de)经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业(yè)选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公(gōng)司(sī)是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资(zī)者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基(jī)本面(miàn)的核心(xīn)手段之(zhī)一。在(zài)定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务(wù)数(shù)据中，定量的数据(jù)可以用来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务(wù)状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这(zhè)家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有(yǒu)变(biàn)化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住(zhù)这些关键的(de)因素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该(gāi)基金去(qù)年四(sì)季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科(kē)技技(jì)术演绎预(yù)测中的(de)相关行业，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该(gāi)基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈(chéng)现复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见地加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期内基(jī)本(běn)面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一(yī)季(jì)度市场(chǎng)行情时表示，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚(gāng)经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境(jìng)下各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货(huò)币(bì)政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分(fēn)白(bái)酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆(nì)向增持(chí)了(le)一些(xiē)由(yóu)于(yú)短期(qī)基本(běn)面一般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该(gāi)基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯(xīn)科技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的(de)生产效(xiào)率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对(duì)合(hé)理的价格买入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产”这一投资(zī)理念(niàn)，因此(cǐ)会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相(xiāng)比(bǐ)资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投资(zī)上来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不(bù)断学(xué)习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(j大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗í)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音和举(jǔ)动(dòng)；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期(qī)的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金(jīn)域(yù)医(yī)学新进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来(lái)，金域(yù)医学首次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科(kē)技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大服务(wù)、大样本(běn)和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之(zhī)外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生命科学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的(de)一些收缩(suō)性行业监管政(zhèng)策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到是积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持(chí)续的(de)进程中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场处(chù)在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐(nài)心收集具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周(zhōu)期(qī)性(xìng)回(huí)归(guī)。个股选择(zé)层面(miàn)，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业。我们认(rèn)为此(cǐ)类企(qǐ)业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费(fèi)板块的(de)基(jī)金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变(biàn)化不大(dà)。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持(c大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗hí)力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环(huán)境大(dà)概(gài)率持续更长时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回(huí)升(shēng)、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地(dì)产数据分析(xī)，二季度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的(de)金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段(duàn)我们(men)认为出(chū)现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧美(měi)等发达(dá)国家(jiā)通胀和(hé)金融(róng)风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回正轨的路(lù)上。除了继(jì)续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业(yè)层面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的(de)事(shì)，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗