近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货(huò)基金(jīn)陆续公布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场(chǎng)整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实(shí)现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现收益(yì)指基金本期利(lì)息收入(rù)、投(tóu)资收(shōu)益(yì)、其他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减值损失后的余额(é)，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上(shàng)本期(qī)公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值(zhí)方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致(zhì)了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于(yú)加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段时间(jiān)一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季(jì)，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕(pò)需求更是雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三(sān)月份(fèn)又(yòu)很快(kuài)反(fǎn)弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白银(yín)表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业(yè)出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突(tū)发地缘(yuán)政治、金融体系的流(liú)动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价(jià)的相对高(gāo)位(wèi)，建议择(zé)机积极配置。

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