分析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金(jīn)，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更加(jiā)注重风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)和产品(pǐn)合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的附(fù)加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投(tóu)资理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运(yùn)作指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性(xìng)受限资(zī)产的规模合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限(遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份(fèn)额(é)超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的(de)重要举措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的(de)流动(dòng)性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金(jīn)管理人及(jí)相关市场主体依据风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的(de)资产(chǎn)安全(quán)要(yào)求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币(bì)基金(jīn)名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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