周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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