AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块(kuà中国人口第一大省，中国人口第一大省排名i)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于短(duǎn)期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一(yī)个和互联网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式(s中国人口第一大省，中国人口第一大省排名hì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股投(tóu)资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达(dá)了(le)对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的(de)成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们(men)已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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