金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(bù)分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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