昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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