金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wà当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍i)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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