财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰(lán)的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命，个股上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合(hé)大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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