近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗)研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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