金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第(dì)一天市值(zhí)就缩(suō)水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)后，至今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍(zhēn)酒李渡是近(jìn)7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现(xiàn)资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公(gōng)开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡(dù)并没有(yǒu)引入(rù)基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮(lún)投资者，分别是有着(zhe)“华尔街之(zhī)狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分别投(tóu)资3亿(yì)美(měi)元、5亿(yì)美元(yuán)，两次(cì)成本分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告(gào)费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香型(xíng)为主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒的(de)第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在(zài)下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的(de)今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的(de)广(guǎng)告(gào)支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为(wèi)4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在(zài)逐(zhú)步增加。报(bào)告期内，公司存货分别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大(dà)部分存货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有(yǒu)不少(shǎo)针对其(qí)产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的(de)广(guǎng)告(gào)支出，这与珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下(xià)新(xīn)华联(lián)集团工作。此后四年(nián)，他(tā)升(shēng)至新(xīn)华(huá)联集团(tuán)董事(shì)、董事(shì)局(jú)副主(zhǔ)席(xí)。也是(shì)在此，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川(chuān)酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王(wáng)销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游(yóu)经销(xiāo)商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国(guó)男足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足(zú)主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广(guǎng)告投放量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出(chū)57个车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖(hú)南知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗(qí)下共有(yǒu)华致酒行、华泽(zé)酒业集团(tuán)（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一(yī)举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人(rén)民币财(cái)富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商品交易(yì)会(huì)上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒(jiǔ)会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体(tǐ)将长期进入销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入低增(zēng)长(zhǎng)或(huò)0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长(zhǎng)的内(nèi)卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业(yè)的(de)分水岭，从场景-量(liàng)价-集(jí)中(zhōng)度看趋势(shì)，真正(zhèng)的高端消费在(zài)疫情(qíng)场景中并(bìng)没有太受(shòu)影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消(xiāo)费恢复较快。高端的恢(huī)复没有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和(h10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱é)进一步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期(qī)看(kàn)趋(qū)势，现在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩产能(néng)，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产品(pǐn)线，和(hé)地(dì)方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的(de)价位带，其(qí)原因在于城(chéng)市(shì)化，大部分劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的(de)终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前(qián)下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价(jià)格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱