尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。作家许地山简介，许地山简介资料>

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。