金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前(qián)的最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白(bái)糖主力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在上(shàng)演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直(zhí)至(zhì)2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止(zhǐ)住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的白糖(táng)周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三(sān)年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西(xī)等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万并不(bù)现实，由(yóu)于(yú)国内糖料一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有(yǒu)限，国(guó)内糖(táng)料作物(wù)产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示(shì)，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的(de)世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等，其(qí)中前十位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚(yà)和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价(jià)可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业(yè)继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是(shì)否会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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