射频芯片领域面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场(chǎng)受到(dào)资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入(rù)了(le)华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走(zǒu)出(chū)了(le)破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股(gǔ)价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示(shì)，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及盱眙的邮编号码是多少啊Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也(yě)在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧盱眙的邮编号码是多少啊智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及物联网，客(kè)户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等(děng)移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；盱眙的邮编号码是多少啊公司当(dāng)前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的(de)原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年公司的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不(bù)及和(hé)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更(gèng)接近的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧(huì)智微的(de)近两年时间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而较大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来增速持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对(duì)包括慧(huì)智微在内的射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑(huá)，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机(jī)的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在(zài)中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进一(yī)步压低了(le)自身(shēn)的(de)利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降(jiàng)，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金(jīn)将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增(zēng)加头部(bù)客户的市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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