个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系均宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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