分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(c却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝óng)风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等(děng)多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金是(shì)指因基(jī)金资产规(guī)模较大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者(zhě)人(rén)数较多(duō)、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过(guò)5000万个；中国却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝证监会认定的符合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末，市(shì)场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户(hù)数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金(jīn)管理人(rén)需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升(shēng)资管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前提下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长(zh却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ǎng)期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的(de)能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了(le)更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将进一(yī)步提(tí)升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定》也(yě)做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综合评(píng)估重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案等对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金(jīn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币(bì)规(guī)模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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