钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司(sī)释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了(le)短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期(qī)天差(chà)地(dì)别等(děng)“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布(bù)入(rù)局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度(dù)定增预(yù)案(àn)，公(gōng)司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的(de)投资成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成(chéng)本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公(gōng)司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起(qǐ)步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司(sī)归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池(chí)项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合(hé)银(yín)团申请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银(yín)行(xíng)处于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制(zhì)造二期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开(kāi)始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系(xì)活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉意的(de)是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电(diàn)量产(chǎn)的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后(hòu)钠(nà)离子电池(chí)正、负(fù)极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完(wán)成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池在(zài)动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠(nà)电池(chí)的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一(yī)般给到(dào)客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计(jì)划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平(píng)方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原(yuán)有的投(tóu)入打(dǎ)水飘(piāo)、投(tóu)资效率低(dī)下(xià)以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚远。

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