5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xi物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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