如果要论二季度(dù)迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的(de)业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人(rén)们(men)对日股的(de)前(qián)景正感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了(le)日(rì)股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的(de)数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外(wài)国投(tóu)资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换(huàn)130日元(yuán)的日(rì)元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音示，近来已受到了越来(lái)越多平时(shí)不太关注日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲(fēi)特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力(lì)，但过度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的(de)重(zhòng)要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票(piào)维持(chí)超配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的(de)吸引力就一(yī)定(dìng)远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosen笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音berg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现金(jīn)。日本多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派(pài)息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的回购(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和(hé)更(gèng)高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成(chéng)本(běn)的前(qián)提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日(rì)本龙头企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新(xīn)的股票回购(gòu)计(jì)划。不(bù)少分(fēn)析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大(dà)单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模(mó)的(de)货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表(biǎo)现目前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本(běn)这个世界(jiè)第三(sān)大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济合作与发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临界(jiè)线100的(de)。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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