在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF绥化去年疫情 绥化是几线城市中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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