今(jīn)年1月，美国政府债(zhài)务余额又一(yī)次(cì)触及法定(dìng)上限，这标(biāo)志着美国再度陷入债务违约(yuē)的风险之中。

　　美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)已经(jīng)多次警告(gào)称，如果国会(huì)不尽(jǐn)早(zǎo)采取行动(dòng)暂停或提高债务上限，美国政府最(zuì)早(zǎo)可能(néng)6月1日(rì)出现债务违约——而(ér)这(zhè)将对全球经(jīng)济(jì)和金融产(chǎn)生“灾(zāi)难性影(yǐng)响(xiǎng)”。

　　美国面临债务违约风险、两(liǎng)党就提高债务(wù)上限进行争(zhēng)斗，这些画面在近些年似乎(hū)频频(pín)上演(yǎn)。那么，引发这一危机的根(gēn)本——美国债务(wù)和(hé)债务上(shàng)限究竟是(shì)怎么(me)回事？美(měi)国债务(wù)为何不(bù)断(duàn)滚雪球般扩大？美国又为何要人为地给债(zhài)务设定上限(xiàn)？

　　美国债务为(wèi)何(hé)不断逼近(jìn)上限？

　　要(yào)讨论债(zhài)务上限，我(wǒ)们需要先了解美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务从何(hé)而来，以及其(qí)为(wèi)何频(pín)频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国政府(fǔ)在绝大部分(fēn)时期都(dōu)处于财政赤字(zì)状(zhuàng)态，即政府支出在(zài)多数总(zǒng)统任(rèn)期内都高(gāo)于其(qí)财政收入。因此，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)举债(zhài)成了惯例，而政(zhèng)府债务规(guī)模也一(yī)直随着政府赤(chì)字(zì)的规模而(ér)增长。

　　美国政(zhèng)府债务在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模更是大(dà)幅增长。这一方面是(shì)由于(yú)新(xīn)冠疫情以及阿(ā)富(fù)汗、伊拉克(kè)战争(zhēng)使得(dé)美国政府背负了庞大支出压力，另一方面，还因(yīn)为美国人口老龄化导致政府医疗支(zhī)出不断上升，拜(bài)登政府推出的(de)大规模基建政策导致财政支出大(dà)增等。

　　与此同时，美(měi)国政府的税收收入并没有(yǒu)跟上支出(chū)的(de)步伐，尤(yóu)其是(shì)在小布什政府和(hé)特(tè)朗普政府批准(zhǔn)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式了减税(shuì)政策之后，税收(shōu)压力更是与(yǔ)日俱增。

　　在(zài)收(shōu)入和(hé)支出此消彼长(zhǎng)的双重(zhòng)压力下，美国的赤字规(guī)模近年(nián)来如滚雪球一般扩大，债务规(guī)模也(yě)就(jiù)因此不断攀(pān)升(shēng)，在近年来频频(pín)逼近债务上限也就(jiù)不足为奇了(le)。

　　美国(guó)政府债务占GDP的比重

　　美国债务为(wèi)何会有(yǒu)上限？

　　而美国政(zhèng)府债务上限的出现，则最早可(kě)以追溯到上世纪初(chū)的(de)第一次世界(jiè)大战。

　　在一战之前，美国并没有明确(què)的“债务上限”，那时候(hòu)只要(yào)白宫要发债借钱，美(měi)国国会基本照(zhào)单(dān)全批。

　　但在1917年，由于一(yī)战使得美国政府开支愈繁，债务规模越来越大(dà)，引发部分美国议员提出的反对(duì)（也有(yǒu)一些议员是为(wèi)了反对美国(guó)参战），美国国(guó)会便(biàn)通过《第二自由债券法案》，首次对联邦债务进行限(xiàn)额规定，以此(cǐ)来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预(yù)计美国将加(jiā)入(rù)第(dì)二次(cì)世(shì)界大战，美国国会通过《公共债务法案》，实质上正式确立了对美国政府债务总额的限制。随后，美国(guó)国会又对其进行了修订(dìng)，以更改上(shàng)限金(jīn)额。从此，提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限就或多(duō)或(huò)少地成为了(le)国会的惯例。

　　在(zài)历史上，美(měi)国债(zhài)务上限总共提高(gāo)了100多次。尤其是自(zì)1960年以(yǐ)来，美国两党已经提(tí)高了78次债务上限，平均(jūn)每9个月就会提高一次——其中共和党总(zǒng)统执政期(qī)间曾提高49次，民主党(dǎng)总统(tǒng)执政期(qī)间共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债务(wù)上限(xiàn)的上调(diào)幅度进一步加大，在最近几届总统任(rèn)期内更是如此：在(zài)奥巴马任期(qī)内(nèi)，美国最新债(zhài)务上(shàng)限为18万(wàn)亿美(měi)元（2015年），到了(le)特(tè)朗普任内，这(zhè)个(gè)数字提高至22万(wàn)亿美元（2019年3月）。此后(hòu)在新(xīn)冠疫情期(qī)间，美国国(guó)会暂停了债务上限，以暂时取消美国政府的(de)支出限制，这(zhè)导致美(měi)国政(zhèng)府债务疯狂飙升至27万亿美(měi)元。

　　美国近几届政府大幅(fú)上(shàng)调(diào)债务(wù)上限

　　直到2021年，美国国会最新(xīn)一次提(tí)高债务上限，美国债务上限已经提高(gāo)至现在的31.4万亿(yì)美(měi)元，相较于(yú)1917年最初(chū)的债务上限(xiàn)115亿美元，已经足足增长(zhǎng)了超过2700倍。

　　为什么美国(guó)不能(néng)取(qǔ)消债(zhài)务上限？

　　本质(zhì)上来说，“债(zhài)务上限(xiàn)”是美国国会为联邦政府设定的举债的(de)最高额度(dù)，一旦触及这条“红线”，意(yì)味着美国财(cái)政(zhèng)部借款授权用(yòng)尽，除(chú)非国会调高债务上限(xiàn)，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么(me)，也许有人(rén)会(huì)疑(yí)惑(huò)，美国政府为什么要(yào)“自我限(xiàn)制”，不能直接取消掉债务(wù)上限呢？

　　的确，债务上限会(huì)对美国政府造成限制，使其不能(néng)随(suí)心所以(yǐ)的举(jǔ)债，但从(cóng)理(lǐ)论上来(lái)说，这一(yī)限制也同时对(duì)其美国政府的债务(wù)信用提供了保(bǎo)证。

　　这是(shì)因为，美国作为(wèi)手握美元霸(bà)权的超级(jí)大国，本(běn)身并(bìng)不(bù)受到发行美钞的外在约束。如果美国政府开(kāi)支无度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀(zhàng)失控，那么其债权信(xìn)用(yòng)将受到损害，原(yuán)有债权人权益(yì)也会遭(zāo)受稀释(shì)。

　　因此，只有(yǒu)通(tōng)过“债务(wù)上(shàng)限”这一内(nèi)控举(jǔ)措，才(cái)能维持美国政府的偿付信用，保证(zhèng)美元霸权地位。换句(jù)话来说，“债(zhài)务上限”理论上也相当于(yú)是美方对债权人的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和(hé)日本是美国债(zhài)券(quàn)的最大海外“债主”

　　为什么这次债务上限难以提高了？

　　那么，在过去被频频上调的美国债务上限，为什(shén)么在(zài)现在会陷入无法(fǎ)上调的(de)僵局呢？

　　按(àn)照规定(dìng)，美国政府(fǔ)想要提高(gāo)美国债务上(shàng)限，往往需要美国国会(huì)两院的通过(guò)。在此前(qián)的历史中，提高债务上限在(zài)国会(huì)中(zhōng)绝大(dà)多数时(shí)候类似于一个“走过场”的(de)周期性(xìng)任务，两党并(bìng)不(bù)会(huì)对此进行过于激(jī)烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美国党派分歧不断扩大，债务上限问题逐步沦(lún)为两党的政治武器(qì)，被在野党三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式用作了与执政党讨价还(hái)价的砝码。尤其是(shì)在当(dāng)下美(měi)国两党分别占据两(liǎng)院多数席(xí)位的分裂(liè)背景下，这一斗(dòu)争就(jiù)显得尤为激烈。

　　目前，美国民主(zhǔ)党(dǎng)占据参议院多数，而共和党占(zhàn)据众议院多数。拜登要想提(tí)高债务上限，就需要和国会共和党(dǎng)人达成一致(zhì)。

　　然而，共和党人正(zhèng)试图利用债(zhài)务上限的最(zuì)后期(qī)限，向拜登总统(tǒng)施(shī)压(yā)，要求他先同意削(xuē)减开支(zhī)，再谈提高债务(wù)上限。而民主党人(rén)坚持不愿让步(bù)，认(rèn)为应无条件提高债务上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜登已(yǐ)经预(yù)定于美东(dōng)时间周二（5月16日）再度与国会领导人会面，讨论提(tí)高美国债务上限的(de)计划。

　　但值得注意(yì)的是，如果拜(bài)登(dēng)和(hé)国会领袖们在周二仍无法取得突(tū)破(pò)性(xìng)进展，这场(chǎng)危机恐怕真就要无限逼近债(zhài)务违约的“X日”了——因(yīn)为拜(bài)登(dēng)已经计划于本周三前往日本参加(jiā)G7领导人峰会(huì)，并(bìng)将(jiāng)在周末访问巴布亚新几内亚，并举行(xíng)美(měi)国(guó)-大洋(yáng)洲国(guó)家峰会，这意(yì)味着接下来(lái)留给(gěi)拜登和两(liǎng)党领袖谈(tán)判的时间(jiān)将所剩无(wú)几 。

　　2011年的危机(jī)将再(zài)次上演(yǎn)

　　事实上(shàng)，十多年前(qián)，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾(céng)面临(lín)类似(shì)严峻(jùn)的(de)违约风险：时任美国总统奥(ào)巴马和众议院共(gòng)和党人(rén)在谈(tán)判最后一刻，才(cái)就债务上限达成协(xié)议，勉强避(bì)免了一场(chǎng)债务违约灾难。奥(ào)巴马(mǎ)及(jí)民主(zhǔ)党在最后关头妥协，同意在十年(nián)内削(xuē)减9000亿美元(yuán)的财政(zhèng)支出。

　　但在当时，即便没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)违约而仅仅是逼近违约(yuē)，这一(yī)紧张局势也引发了(le)全球资本市场(chǎng)剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌，并直(zhí)接导(dǎo)致标准普(pǔ)尔首次下(xià)调美国(guó)的主权信用评级。这(zhè)使得美国(guó)面临更高的借贷(dài)成本——美国第二年的(de)借贷成本上升了13亿美(měi)元，并在之后数年(nián)继(jì)续上涨(zhǎng)，基本上抵消了当时两党谈(tán)判(pàn)中的一些成本削减措施。

　三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式　对(duì)一些经济学家来说，上述的市场动荡也只是短期影响。而更重要的是，从长期来看，财政(zhèng)支出削(xuē)减意味(wèi)着美国多年的(de)预(yù)算紧(jǐn)缩，这可能会(huì)产生(shēng)更严重的长期(qī)影响——比(bǐ)如拖累美国的经济复(fù)苏。

　　美国左翼(yì)智(zhì)库经济政策研究(jiū)所首席(xí)经济学家乔希·比文(wén)斯在(zài)回顾2011年债务危机(jī)时(shí)表示：

　　“在实施这些削减措施时，我们仍处于相(xiāng)当低迷的经(jīng)济中，并且正处于从大(dà)衰退中复苏(sū)的阶段(duàn)。他(tā)们只是(shì)让复苏持续(xù)的时(shí)间远远(yuǎn)超过(guò)了(le)应(yīng)有的时间(jiān)……在(zài)接下来(lái)的六七年里(lǐ)，美国政府没(méi)有(yǒu)提供真正有(yǒu)价值(zhí)的公共产品和服务，因为它们(men)（财(cái)政支出(chū)）被(bèi)大幅削(xuē)减。”

　　而如(rú)今这场(chǎng)债务上限危机，也被许多人看作2011 年债务(wù)上限危(wēi)机的翻版：美国国会面(miàn)临类似的分裂局(jú)面(miàn)，美(měi)国经济也正处于类似(shì)的衰退环(huán)境之中。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在最(zuì)后关(guān)头提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，由此带来的短期市场动荡和长期(qī)经济损害，恐怕也将再次重演(yǎn)。

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