北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份(fèn华大基因是国企吗)占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家华大基因是国企吗(jiā)保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何(hé)在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖华大基因是国企吗品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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