财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初(chū)的(de)市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻(qīng)松《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌和(hé)可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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