北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投(tóu)资(zī)对(duì)象均为(wèi)中(zhōng)国公司的(de)H股俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊(kān)）年度(dù)股东大会(huì)上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而(ér)从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上(shàng)市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参(cān)考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也(yě)在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(méi)隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关(guān)注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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