周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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