随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了(le)13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例(l雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗ì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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