2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年(nián)，作为新能源的重(zhòng)点领域(yù)，光(guāng)伏设备行业备受瞩目。尽管在政(zhèng)策(cè)扶持和行业高成长性背景(jǐng)下，上市企业产量不断扩(kuò)大(dà)，营(yíng)收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业(yè)内(nèi)上(shàng)中下游(yóu)板块(kuài)的盈利(lì)能力分化严重，亟(jí)待(dài)引(yǐn)起(qǐ)注意。

　　金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院的数据(jù)显示，光伏(fú)设备产业(yè)链盈利(lì)参差不齐。光伏设备行(xíng)业主要分为5大板块，分(fēn)别是上游的硅料(liào)硅(guī)片(piàn)生产加工板块，中下游的光伏(fú)加(jiā)工设备、逆(nì)变器、光伏辅材和(hé)光伏(fú)电池组件。利(lì)润结构(gòu)整体呈现金字(zì)塔结构，上游板(bǎn)块处于金字塔(tǎ)底层，2022年(nián)3家相关(guān)企业净增长的(de)利(lì)润贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中下游(yóu)45家企(qǐ)业总体(tǐ)利润贡(gòng)献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞(jìng)争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格下行预期增加(jiā)，结合对企业经营数据(jù)变化(huà)的分析，可(kě)以看(kàn)出：光伏设备的上(shàng)游将迎来降(jiàng)价与去库存阶(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗jiē)段，这对于中下游企业来说意味着原材料成本得(dé)到控制，利于企业经营能(néng)力提升。

　　归(guī)母净利润突破千(qiān)亿，八(bā)成企业利润(rùn)增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下(xià)，作为清(qīng)洁(jié)能源重要方向的光伏设备，市场加(jiā)大对上市公(gōng)司的扶持力度。金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院(yuàn)统计(jì)发现(xiàn)，行业中48家上市(shì)公司，有33家2022年获得的(de)政府补(bǔ)助(zhù)较2021年增加(jiā)；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企业经(jīng)营规(guī)模不断扩大，利润(rùn)增速可观(guān)。产(chǎn)量方面来看，根据(jù)国(guó)家能源局数(shù)据，2022年多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电(diàn)池(chí)片产量(liàng)318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看(kàn)出(chū)，光伏制造端(duān)产量均实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面(miàn)来看，2018年光伏设备行业(yè)实现归(guī)母净利(lì)润118.05亿元(yuán)，至2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增速达到162翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企业，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年(nián)实现归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居(jū)行业第(dì)2。公司在去年电(diàn)池片环节尤(yóu)其是大尺(chǐ)寸电池(chí)处于供不应求的状态，年内累计实现电池销量(liàng)34.42GW，同比(bǐ)增(zēng)长82.65％，盈利能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设(shè)备行业归(guī)母净利润(rùn)增速居前(qián)的(de)企业(yè)

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利率(lǜ)为(wèi)22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发(fā)现(xiàn)，上中下游(yóu)呈现的结果参差不齐，上游硅料硅片(piàn)享受到光伏(fú)产(chǎn)业的红利，行业(yè)有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利率不及行业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛利率(lǜ)为23.19％，在5个(gè)板块(kuài)中毛(máo)利率第翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗2低(dī)，仅(jǐn)高过光伏电池(chí)组件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛(máo)利率最高的板块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源(yuán)于供(gōng)不应求背景下(xià)的(de)涨(zhǎng)价(jià)。作为(wèi)光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板(bǎn)块可以形容其为“卖(mài)铲(chǎn)人”。2022全年(nián)虽然(rán)硅片(piàn)价格波动巨(jù)大，但从(cóng)2020年以来的数据(jù)来看(kàn)，硅片(piàn)价格(gé)依然处于(yú)高位。特别(bié)是上半年(nián)硅片(piàn)价格持(chí)续(xù)高位运行，硅片需求端(duān)旺盛(shèng)之下，众多硅片(piàn)、电池(chí)厂商(shāng)纷纷与硅料(liào)企业(yè)签(qiān)订巨额(é)订单，提前完成备货(huò)。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一通威股份，曾在2022年报中(zhōng)提(tí)及(jí)量价双升，指出受益于多晶(jīng)硅产(chǎn)能缺口，相(xiāng)关(guān)产品持续扩产，价格同比上(shàng)涨(zhǎng)显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入(rù)壁垒高，深耕该领域的企业(yè)容易形成规模效(xiào)应。这(zhè)一板块(kuài)仅有3家上市公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现(xiàn)爆发式增长(zhǎng)，平均归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润增速为172％，特别是(shì)大全能(néng)源(yuán)2022年归(guī)母净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，48家光伏(fú)设备(bèi)行业2022年累计(jì)归母净利(lì)润增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大(dà)全能源和TCL中环3家硅(guī)料(liào)硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共(gòng)实现归(guī)母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设(shè)备(bèi)行业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业经营情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　光伏(fú)中下游”内(nèi)卷”，中游两大板块平(píng)均毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的上(shàng)游(yóu)，中下游(yóu)涉及(jí)光(guāng)伏(fú)电(diàn)池(chí)组件、光伏辅材(cái)等领域参与厂商较多(duō)，企(qǐ)业间(jiān)竞争激烈(liè)。整体而(ér)言，光伏设备中(zhōng)下游板块(kuài)2022年(nián)毛利率呈现下行趋(qū)势(shì)，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公(gōng)司盈(yíng)利(lì)情况。上游(yóu)硅(guī)料硅片(piàn)爆赚的(de)背后，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净(jìng)利润增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数(shù)据(jù)来看(kàn)，中下(xià)游领(lǐng)域的光伏加工设备和(hé)逆变器毛利率3年来基本持(chí)平，而光伏辅材和(hé)光伏电池组件毛利率下滑明显，特(tè)别是光伏(fú)电(diàn)池组(zǔ)件成为毛利率最低(dī)的(de)板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板(bǎn)块的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　具(jù)体来看，光(guāng)伏电池组件板块11家(jiā)上市公司，平(píng)均毛(máo)利率为11.76％，属于(yú)沪(hù)深300的(de)头(tóu)部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和(hé)亿晶光(guāng)电毛利率不(bù)足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖(gài)18家(jiā)企(qǐ)业，企业(yè)数量较(jiào)多(duō)竞争(zhēng)激烈。这一板块(kuài)毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原材(cái)料(liào)涨价等因(yīn)素(sù)影响，福莱特的主(zhǔ)业光(guāng)伏玻璃(lí)毛利率(lǜ)下降12.39个(gè)百分点(diǎn)，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有(yǒu)6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆(nì)变器板块的绝(jué)对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上(shàng)。公(gōng)司去年(nián)逆变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设(shè)备全球(qiú)累计(jì)装(zhuāng)机(jī)量已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流(liú)市场占有率第(dì)一。

　　硅(guī)料硅片(piàn)存货周(zhōu)转速(sù)度放慢，中下游盈利能力(lì)有(yǒu)望改善(shàn)

　　光(guāng)伏设备行业上游(yóu)“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中(zhōng)下游“内卷”是行业(yè)写照(zhào)，而自2022下(xià)半年硅料硅片价格自高位走出下(xià)行趋势，行业格局(jú)将发(fā)生怎样(yàng)的(de)改变(biàn)？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等硅片的(de)阶段高点，多(duō)数硅片价格下(xià)跌幅度超(chāo)过30％。根(gēn)据(jù)中国有色(sè)金属工业(yè)协会硅业(yè)分(fēn)会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至(zhì)7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的经(jīng)营数据(jù)也可看出(chū)硅片(piàn)价格下跌对上游公司(sī)盈利的影(yǐng)响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实现归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季(jì)度存(cún)货(huò)周转率数据(jù)发现(xiàn)，无论是环比还是同比(bǐ)，相(xiāng)较而言都有明显下行趋势，说明当(dāng)前(qián)有(yǒu)库存积压风险。以(yǐ)大(dà)全(quán)能(néng)源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年(nián)同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化(huà)趋势

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上游硅料硅片面(miàn)临短(duǎn)期供过于求的局面(miàn)，在清(qīng)理库存的阶(jiē)段下，硅(guī)片(piàn)价格(gé)还有进(jìn)一步(bù)下行空间。这(zhè)对于(yú)光(guāng)伏电池组件、光伏(fú)加工设备等(děng)对中下(xià)游板块(kuài)，将能较好控制原材(cái)料成本，对(duì)提升毛利率、营收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗