在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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