“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数(shù)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年发(fā)达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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