近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(má唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星o)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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