本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至连云港灌南邮编号是多少周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年连云港灌南邮编号是多少化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测(cè)器(qì)最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则(zé)令(lìng)流动性(xìng)折价(jià)效(xiào)应加剧(jù)，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其实际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是(shì)国(guó)家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从19连云港灌南邮编号是多少91年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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