周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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