5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基(jī)金等多家(jiā)头部公(gōng)募(mù)基(jī)金密(mì)集申报了(le)跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基于(yú)对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进，以及近期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细分领域(yù)仍(réng)有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的持(chí)续回调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负(fù)，平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产品(pǐn)份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经(jīng)理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业(yè)复苏不(bù)及(jí)预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不(bù)及预期(qī)，国内半导体(tǐ)企业相(xiāng)比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才(cái)等方面(miàn)存在差(chà)距，在国(guó)产替代(dài)过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期；二(èr)是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全球经济(jì)疲(pí)软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产品等终(zhōng)端需(xū)求(qiú)可能(néng)不及预期(qī)，从而导致(zhì)对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正处于下(xià)行(xíng)筑底(dǐ)的(de)阶(jiē)段，但我们(men)认为有望(wàng)于今(jīn)年看(kàn)到(dào)拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片(piàn)下(xià)游的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要的构(gòu)成(chéng)央国企(qǐ)对资产回报提(tí)出要(yào)求，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方(fāng)面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期(qī)属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以来(lái)半导体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方(fāng)面市(shì)场预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年(nián)初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现(xiàn)实的表现，再加(jiā)上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看(kàn)出(chū)投(tóu)资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子田光远表示，从基本面(miàn)上(shàng)，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了新的需求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一(yī)方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)半导体企业有国产替(tì)代的中(zhōng)期(qī)逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值波动较(jiào)大(dà)，且(qiě)子板(bǎn)块和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估(gū)的(de)机(jī)会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的公司处于历史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类(lèi)历史(shǐ)经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的(de)人(rén)工(gōng)智能从感(gǎn)知智(zhì)能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力(lì)的(de)提升产生巨大的影响，也(yě)会开启(qǐ)新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网革命(mìng)后在(zài)万物(wù)智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政(zhèng)治(zhì)、军事(shì)等方面全面影响人(rén)类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人(rén)工智能带(dài)来的(de)技术(shù)变(biàn)革浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产生(shēng)了新的投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬(yìng)件也会(huì)产生(shēng)新的投资机(jī)会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田(tián)光远建议投(tóu)资(zī)者长期关注该板块投资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设(shè)备材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整个(gè)半导体板块，其(qí)中，从半导体(tǐ)国(guó)产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好的机(jī)会(huì)。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替(tì)代(dài)，党的二十大对于科技安全(quán)的(de)强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代提供了坚实(shí)的理论基础(chǔ)。其次(cì)，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的(de)充分调(diào)整，股(gǔ)价已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存(cún)、动销(xiāo)数据(jù)和(hé)重点公司的边(biān)际变化(huà)，同时(shí)动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需(xū)要大量算力，硬件基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加(jiā)速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以关注的方向。存(cún)储作(zuò)为(wèi)半导体中(zhōng)最大的周期品(pǐn)种，也可能在年(nián)内迎来边际变化，需(xū)要持(chí)续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有(yǒu)可能波动(dòng)较大(dà)，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通(tōng)过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子