北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享(x珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄iǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应 <珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄/p>

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国(guó)公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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