4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2180kg等于多少斤 180kg等于多少磅022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未180kg等于多少斤 180kg等于多少磅改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探(t180kg等于多少斤 180kg等于多少磅àn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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