周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票Exl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤TF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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