昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(酒红色是哪几个颜色调出来的chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(p酒红色是哪几个颜色调出来的án)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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