尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为T一里地等于多少米，一里地等于多少米千米MT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在(zài)一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于(yú)算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相关(guān)公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　一里地等于多少米，一里地等于多少米千米g alt="TMT迎(yíng)逢低加(jiā)仓良(liáng)机！以史为鉴机构(gòu)预计(jì)后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高，核(hé)心受(shòu)益(yì)标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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