随着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用yè)、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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