昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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