5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统g>。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素(s安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。