随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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