“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在(z敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报道，英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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