个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理财拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性(xìng)化的(de)补充养老解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资(zī)目标和风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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