金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互(h恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关(guān)的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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