昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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