在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指半夜被C醒是一种什么样的感受继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而(ér)今半夜被C醒是一种什么样的感受年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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