芦哲 首席宏观经(jīng)济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点(diǎn):我们将影响青年失业率(lǜ)的因素拆解为(wèi)三方面(miàn)：①青(qīng)年失业人口，②青年总人(rén)口，③劳动参与率，失业率=失业人口/（总人口×劳动参与率）。通过三因素(sù)框架(jià)，我们发(fā)现16-24岁失业(yè)人口(kǒu)的增加不能完全解释青(qīng)年(nián)失业率的上(shàng)升，更重要却被忽(hū)视的因素是青年人(rén)口和劳动参与率下降，带来16-24岁(suì)劳动力减少，从分母端大(dà)幅推高青年(nián)失业率。假如今(jīn)年3月分母端的青(qīng)年劳动力与2020年持平，新增(zēng)约132万青年失业人口只能(néng)将失业率拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但实际青年失业率却(què)高达(dá)19.6％。我们认为，失(shī)业人口(kǒu)会随着经(jīng)济复(fù)苏而减(jiǎn)少，但青年劳动力(lì)的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效(xiào)应(yīng)”的长期(qī)来源，抬高青年(nián)失业(yè)率中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素框架：（1）失业率=失业人(rén)口/劳动力=失业(yè)人口/（总人口×劳动参与率），据此可将青年(nián)失业率拆解为青年失业人口、总人口、劳动参(cān)与率三个因素。

　　·（2）失业率上升(shēng)未必来自失(shī)业增加(jiā)，不要忽略分母，劳动力的(de)下降，也是(shì)抬高失业(yè)率的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。2010-2020年，青年(nián)失业人口只增加4万，青年(nián)劳动力(lì)却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)：（1）从总量来(lái)看，当前城镇青年就(jiù)业人(rén)数(shù)约(yuē)为2587万人，失业(yè)人数(shù)632万人，比去年4月增加约(yuē)70万，较(jiào)七(qī)普增加约132万(wàn)。

　　·（2）失业(yè)原因方面(miàn)，近7成(chéng)青年失业(yè)者是主(zhǔ)动辞职(zhí)，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按(àn)照受教育(yù)程度来看，三分之二的青年失业人员接(jiē)受(shòu)过大学(xué)教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年青(qīng)年就业的结(jié)构变化较大(dà)，呈现出从制造到服务(wù)、知识(shí)密集程度(dù)由低到高两个特(tè)点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，2020年大幅(fú)降(jiàng)至(zhì)25.4％，流(liú)出的青年(nián)就业主要转向服务业。以(yǐ)受教育(yù)年限(xiàn)作为维度，青年(nián)就业从知识密集程(chéng)度较低的行业流向较高(gāo)行业，但是(shì)知(zhī)识密集型行业的青年失(shī)业情况比整体(tǐ)失业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务(wù)业复苏分化或是(shì)一(yī)季度青(qīng)年失业人口仍增加的(de)原因。经(jīng)济复苏的主力(lì)是知识密集程度较低的(de)餐饮、零(líng)售等服务业，而知识(shí)密集(jí)程度较高(gāo)的生产性(xìng)服务(wù)业复(fù)苏(sū)较慢，服务业(yè)就业复苏结构(gòu)的分化，带来(lái)青年(nián)就业和25-59岁就业的(de)分化(huà)。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青(qīng)年(nián)人口(kǒu)：出生人口与乡(xiāng)村迁入(rù)均(jūn)在减少。2010-2020年青年(nián)劳动力对(duì)应的出生人(rén)口(kǒu)减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村向城(chéng)镇的人(rén)口转移也在减速，新(xīn)增城镇人口从十三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。2010-2020年青年(nián)劳动参与率下降6.7个点(diǎn)，但疫(yì)情(qíng)以来仅仅三年(nián)，已经下(xià)降7.1个点。近三年青年(nián)劳动参与率(lǜ)的(de)下降主要有三方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)；二是部分群(qún)体因就(jiù)业(yè)形势恶(è)化而退出劳动市场；三是(shì)就业观念的变化导致(zhì)初次进入(rù)劳动市场时(shí)间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人口的增加不能完全解释青年失业率(lǜ)的上升。假如当前青年劳动力(lì)与2020年(nián)相同，在(zài)失业人口(kǒu)增加132万至632万(wàn)人(rén)的情况下，对应青年失(shī)业率应该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却(què)达(dá)到19.6％，如图19。失业人口的增(zēng)加(jiā)只能解释当前(qián)青年(nián)失业率的一部(bù)分(fēn)，另一部分(fēn)则(zé)来自分母(mǔ)端，城镇(zhèn)青年劳动(dòng)力的减(jiǎn)少(shǎo)。

　　·（2）未(wèi)来青年失业率的变动可能出(chū)现以(yǐ)下(xià)三种情况(kuàng)：①青年失业人口增加，同时(shí)劳动力减少，青年失业(yè)率上升；②青年失(shī)业人口与劳动力均(jūn)在减少(shǎo)，但失业人口降(jiàng)幅不及劳动力(lì)降(jiàng)幅(fú)，青年(nián)失业率上(shàng)升；③青年(nián)失业人口与劳(láo)动力(lì)均在减少，失业人口降幅大于劳(láo)动力(lì)降幅(fú)，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口(kǒu)会随着疫情(qíng)后经济复苏而(ér)减(jiǎn)少，但青年(nián)劳动力的(de)下降可(kě)能(néng)成为就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬高青(qīng)年(nián)失业率的(de)长期中枢。未(wèi)来失业率的分母端越来越重(zhòng)要。

　　·风险提示：服务业分(fēn)化(huà)未收窄；青年劳(láo)动参与率出现(xiàn)明显下降；外需、房地(dì)产等不及(jí)预期，经济和就业恢(huī)复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年(nián)失(shī)业率的三因素框架

　　2.分子端：新增青(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表qīng)年失业人员缘于(yú)服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居(jū)多；三分之(zhī)二接受过大学(xué)教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务(wù)，知识密度从低到高

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是一季度青年失(shī)业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和(hé)劳动参与率均下降，带来劳动力减(jiǎn)少(shǎo)

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人口(kǒu)与乡村(cūn)迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青(qīng)年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业(yè)率的(de)分母端(duān)可(kě)能(néng)会越来越(yuè)重要(yào)

　　5. 附录：概念和数据说明(míng)

　　6. 风险(xiǎn)提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青(qīng)年失业(yè)率攀升至20.4％，创下2018年有(yǒu)数据(jù)以(yǐ)来最高值。在疫情影响退(tuì)散、经济逐步复苏的情况下，城镇调查失(shī)业率较去年同(tóng)期大(dà)幅下降0.9个点，但青(qīng)年失业率(lǜ)却较去年4月逆势(shì)攀升2.2个(gè)点。本篇报告将重点研究(jiū)疫情后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推高青年失(shī)业率。

　　1.青年失业(yè)率的三因素框架

　　失(shī)业(yè)率=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率(lǜ)）

　　据此可见，影响(xiǎng)青(qīng)年失业率的主要是三个(gè)因素：①青(qīng)年失业人口；②青年总人口；③劳动参与率，其中(zhōng)②③决定着青年劳动(dòng)力的变化。这三(sān)个因素均为城镇口径(jìng)。

　　三(sān)个因素的变(biàn)化(huà)都不(bù)能忽视。当我们讨论失业率(lǜ)时，经(jīng)常认(rèn)为失(shī)业率上升一定(dìng)是失业增加的结(jié)果，这个判(pàn)断对于全年龄段失业率(lǜ)来说并(bìng)没有问(wèn)题，因为(wèi)我国的劳动力总量(liàng)（也称经(jīng)济活动人口）在2015年之前一(yī)直(zhí)在上升(shēng)，2015年后略有下(xià)降，到(dào)2021年末(mò)下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年(nián)失业率(lǜ)则(zé)不能忽视分母的变动(dòng)，因为青年劳动力波动幅度更大。

　　例(lì)如(rú)2010-2020年，青(qīng)年失业(yè)人口只(zhǐ)增加4万，青(qīng)年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大(dà)幅提高3.8个(gè)点。两次人口普(pǔ)查期间（2010-2020年），青年失业(yè)人口从496万增加(jiā)到500万(wàn)，仅(jǐn)增加了4万(wàn)左(zuǒ)右，约为2020年青(qīng)年劳动力的0.1％，但青年失业率(lǜ)却从六(liù)普(pǔ)的(de)9％提高到七(qī)普（2020年11月）的(de)12.8％，大(dà)幅提高3.8个(gè)点(diǎn)。主要原因(yīn)就是(shì)失业率的分母(mǔ)在下降(jiàng)，16-24岁青(qīng)年劳动力人口在此期(qī)间从5481万人大(dà)幅减至3903万人，减少(shǎo)了1578万。但(dàn)是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基本稳(wěn)定(dìng)在7.8亿，整(zhěng)体(tǐ)失业率的分母基本(běn)不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失业(yè)人口数量（分子(zi)），但决定青(qīng)年失业(yè)率变动(dòng)的却是青年(nián)劳动(dòng)力总量（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人员缘于服务(wù)业(yè)复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业(yè)人口(kǒu)：主动(dòng)辞(cí)职居多；三(sān)分之二接受过大学教育

　　从(cóng)总(zǒng)量来(lái)看，当前城镇青年(nián)就业人数(shù)约为2587万人(rén)，失业人数632万人，比去年4月增(zēng)加约70万，较七普增加约132万(wàn)。国(guó)家统(tǒng)计局在3月就业数据解读时，披露了(le)当前(qián)青(qīng)年就业(yè)和(hé)失业(yè)人数(shù)的基本情况：“初步测算3月份城镇青年9637万人，没有参与劳动(dòng)力市场的青年(nián)6418万人，主体为在校(xiào)学生(shēng)；参与(yǔ)劳动力市场的青年3219万人，其中就业人(rén)数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青(qīng)年劳动力人数与去年基本持平，今年4月青年失(shī)业率比(bǐ)去年同期高2.2个点(diǎn)，青年失业人员比去年(nián)同期多70万人(rén)左右，比2020年(nián)七普(pǔ)多132万人。

　　从增(zēng)量看，今年前四(sì)个月(yuè)青年失业形(xíng)势好于(yú)去年同期。假设(shè)2022年以(yǐ)来青年劳动(dòng)力总量维持在3219万，青(qīng)年失(shī)业(yè)率每(měi)提高1个(gè)点，带来32万(wàn)左右(yòu)的新增沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表失业人口。尽(jǐn)管(guǎn)今年4月(yuè)青(qīng)年失业率比去年同期高2.2个点，但从新增青年(nián)失业人口来看(kàn)，今年1-4月约为119万(wàn)，去(qù)年(nián)同期为125.5万。从增量来(lái)看，今年前四(sì)个月青年失业形势(shì)要好于去年，这与当前经济(jì)逐(zhú)渐恢(huī)复也有关系(xì)。

　　从节(jié)奏来看，受(shòu)夏季毕业(yè)影响，我国青年失业率一般在上半年逐渐提高，7月(yuè)达到峰(fēng)值(zhí)，8月(yuè)开始逐(zhú)步(bù)回落，预计5-7月青年失业(yè)率或(huò)将继续(xù)小幅攀升。

　　失(shī)业(yè)原(yuán)因方(fāng)面，近7成青年失业(yè)者(zhě)是主动辞职，被(bèi)裁员(yuán)比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁(suì)以(yǐ)上群体。一种观点认(rèn)为，青(qīng)年群体由(yóu)于工作(zuò)经(jīng)验和技(jì)能相对不熟练，往往在(zài)企(qǐ)业裁员时首当其冲。但根据月度劳动力调查数据，青年失(shī)业主要原因是主动辞(cí)职，被裁员(yuán)的比例明显低于35岁以上群体。根据《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有工作意愿但从未工(gōng)作过的失业群(qún)体在16-24岁失业人口(kǒu)中占(zhàn)比59％，其他年(nián)龄(líng)群体中(zhōng)这一比(bǐ)例(lì)最高是(shì)14.4％。我(wǒ)们剔(tī)除这部(bù)分失业人群后(hòu)，剩下(xià)的青(qīng)年失业人口中，第一大失业原因是主动(dòng)辞职(zhí)，占比(bǐ)68.2％，单位(wèi)倒闭破产占比5.9％；而裁员(yuán)仅占2.6％。横向(xiàng)对比，裁员比(bǐ)例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来(lái)看，三分之二的(de)青年(nián)失(shī)业人员接受过大(dà)学教育。各年龄段失业人群中(zhōng)，年龄(líng)越低(dī)，平均受教育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是(shì)接受过大学教育的，这一比例在其他三个年(nián)龄阶段(duàn)逐(zhú)步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城(chéng)镇就(jiù)业人口的受教(jiào)育程度也(yě)大致类似，青(qīng)年人由于年龄限制，接受(shòu)大学教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整(zhěng)体(tǐ)来看35岁以下就业人员的受教(jiào)育程度(dù)大幅高于35岁以上。按照(zhào)接受过大学教育的(de)占(zhàn)比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造(zào)到服(fú)务，知(zhī)识密(mì)度(dù)从低(dī)到高

　　青(qīng)年失业人口的行业与青年就(jiù)业分(fēn)布(bù)基本一(yī)致。青(qīng)年失业人口呈现出行业聚集的(de)特(tè)点，主要集中(zhōng)在5个大类行业(yè)，2020年(nián)占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居民(mín)服(fú)务\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这5个(gè)行业占(zhàn)全部青(qīng)年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年就业集中的行业，吸纳了60.7％的青年就(jiù)业。从行业(yè)来看，青年失业(yè)人口的(de)行业分布是由(yóu)就(jiù)业分布决定的，吸纳就(jiù)业占比较(jiào)大的行业，往往也(yě)贡献了较大(dà)规模的失(shī)业。因此(cǐ)，在挖掘(jué)青年失(shī)业人口来自何处(chù)之前，需要(yào)研(yán)究青年就业的行业结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结构变化(huà)较大，呈现(xiàn)出(chū)从制造(zào)到服(fú)务、知识(shí)密集程度(dù)由低到高两个特点(diǎn)。

　　青年就业从工农业大量流入服(fú)务业。农林(lín)牧(mù)渔、采(cǎi)矿业、制造业(yè)和(hé)电热燃(rán)水的生产供应业，这四个行业(yè)是国民(mín)经济分类的(de)农业和工业。2010年这四个行业吸(xī)纳了(le)50.3％的青年就业人口，到2020年该比例(lì)大(dà)幅(fú)降至25.4％。其中(zhōng)，制(zhì)造业(yè)从(cóng)37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分(fēn)别降低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个行业吸(xī)纳青年就(jiù)业比(bǐ)例(lì)增加超2个点，其中，教育业为5.3％，租赁和(hé)商务服务(wù)为3.1％，信(xìn)息技术为2.8％，卫生(shēng)和社工为2.0％。另(lìng)外，建筑(zhù)业(yè)和房地(dì)产等其他(tā)6个服务行业吸纳青年就业的比例均增超(chāo)1个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　以受教育年限作为维(wéi)度，青年(nián)就(jiù)业(yè)从知识密(mì)集(jí)程度较低的行业流向较高行业(yè)。我们以《2021年劳动统(tǒng)计年鉴(jiàn)》中各行(xíng)业就业人员的受教育年(nián)限，来计算(suàn)各行业的(de)知识(shí)密集程(chéng)度。有(yǒu)5个行业的(de)平(píng)均(jūn)受(shòu)教育年限在14年以上，依次是(shì)：科学研究与技(jì)术(shù)服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件(jiàn)和信(xìn)息技术服务（14.2）>；卫(wèi)生和(hé)社会工作（12.1），除(chú)金融业外，其他四个行业是过去十年青年就业流(liú)入的(de)主要行业，吸纳青年就业比例的增幅均(jūn)居(jū)前列。如图10，各行业(yè)所吸(xī)纳的(de)青年就业比例变(biàn)动与(yǔ)行业平均受教(jiào)育年限基本(běn)一(yī)致，即青年就业从知(zhī)识密集程度(dù)较低的行业流向较高行(xíng)业。

　　但是知识密集(jí)型行(xíng)业的青(qīng)年(nián)失业情况比整体失(shī)业更严峻(jùn)。我们用《2021年中国劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中(zhōng)各行业的青年失业(yè)比例(lì)（该行业的青年(nián)失(shī)业人数/青(qīng)年失业总人数），除以各行业的青(qīng)年就业(yè)比例（该行(xíng)业的(de)青(qīng)年就业(yè)人数(shù)/青年就业总人数），来作(zuò)为各行业失(shī)业率的近似替代指标。以这个指标来看，知识(shí)密集型行业的(de)青年失(shī)业率大多(duō)高于全年龄段失业率(lǜ)，如信息(xī)技术、教育、科(kē)研(yán)服务、公共管理等(děng)行业(yè)，体(tǐ)现在(zài)图11中，都(dōu)位于右下方。

　　2.3.服务业复(fù)苏(sū)分(fēn)化或是(shì)一季(jì)度青年失业人口仍(réng)增加(jiā)的原因

　　一季度(dù)服(fú)务业复苏出现分化。今年一季度(dù)GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个点(diǎn)的增速缺(quē)口。分行业来看，批(pī)发零售(shòu)业缺口为1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业增(zēng)速(sù)均(jūn)高于疫情前三年均值，这三个行业一季度复苏情况较好；知识密(mì)集(jí)程度(dù)更高的房地产(chǎn)业、租赁和商务服务业、信(xìn)息技术服务业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个点，一季度复苏相(xiāng)对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当前青(qīng)年失业人员增长的症(zhèng)结在于服(fú)务业(yè)就业复苏的结(jié)构不均衡。一方面，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知识密集型服务(wù)业(yè)，如教育(yù)、信息技术等(děng)行业。另一方面，年初疫情影响减弱(ruò)后，经济复(fù)苏的主力是知(zhī)识(shí)密集程度(dù)较(jiào)低的生活(huó)性服务业，而知(zhī)识密(mì)集程度较高的生产性服务业复苏(sū)较(jiào)慢。所以服务(wù)业就业复苏(sū)结(jié)构分化，带来的(de)青年失业人口和(hé)25-59岁失业人口的分化。房地(dì)产、互联(lián)网、教育[1]等行业的(de)一季度就业尚未出现明显(xiǎn)改善，应(yīng)届生就(jiù)业压力大(dà)；而(ér)住宿餐饮(yǐn)等(děng)行业就业已经出现回(huí)暖，但对于三分(fēn)之二接受过大学教育的(de)青年失业人(rén)口而言，这(zhè)些行业的就业(yè)吸纳相对有限。

　　3.分(fēn)母端：人口(kǒu)和劳动参(cān)与率均下(xià)降，带来劳动力减少

　　青年失业率的分母端是城镇青年劳动力，主(zhǔ)要由青年人口和劳动参与率决定。2022年我国(guó)开(kāi)始步入人(rén)口负增(zēng)长时(shí)代，城(chéng)镇青年(nián)劳动力(lì)可能将步入长期下(xià)降通道，这将从分母端(duān)推升青年失业率，或成为疫情后就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源。

　　3.1.青年(nián)人口：出(chū)生人口与乡(xiāng)村迁入均在(zài)减(jiǎn)少

　　城(chéng)镇(zhèn)青年劳动(dòng)力首(shǒu)先取决于城镇青年人口(kǒu)数量(liàng)，而后者来自于两(liǎng)部分，一是16-24年(nián)前的(de)出(chū)生人口，二是乡村到城镇的(de)迁移(yí)人口，这(zhè)两部分增(zēng)量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对(duì)应(yīng)的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分(fēn)别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前者正好(hǎo)是建(jiàn)国(guó)以来的一轮“小婴儿潮(cháo)”时(shí)期，年(nián)均出生(shēng)人口超(chāo)2000万，其中1987年出生人口(kǒu)最高超过2500万，到90年代开始明显(xiǎn)步入(rù)下(xià)降通道。1986-1994年合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为21.2％。2020和(hé)2030年(nián)的16-24岁人(rén)口(kǒu)分别(bié)对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人(rén)口(kǒu)，这两个时期(qī)分(fēn)别为(wèi)1.63、1.45亿，出生人(rén)口(kǒu)减少约1762万(wàn)。

　　另一方面，我(wǒ)国农村向城镇的(de)人口转移也(yě)在减速。新增城(chéng)镇人口从2016年开始(shǐ)逐年减少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均值约为2184万人，但(dàn)2022年只(zhǐ)有650万人。预计今(jīn)年随着疫情影响(xiǎng)减弱，人员流动恢复，新增(zēng)城(chéng)镇人(rén)口(kǒu)数量会较去年(nián)有明(míng)显增长，但可能仍然较难回到十三(sān)五(wǔ)期间超(chāo)2000万的规模。当前我(wǒ)国城(chéng)镇化率已经(jīng)达(dá)到65％以(yǐ)上，继(jì)续(xù)高速增(zēng)长空(kōng)间有限，从乡村到城镇(zhèn)的迁移人(rén)口数量(liàng)整体将呈现下降(jiàng)趋势。

　　3.2. 青年劳(láo)动参与(yǔ)率：超预期下降

　　青年(nián)劳动参与率(lǜ)有两个特点，一(yī)是低于其他年龄(líng)段群体，大部(bù)分青年在(zài)校，并(bìng)未进入劳动(dòng)市场。二(èr)是近年来(lái)呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参(cān)与率出(chū)现超预期下降(jiàng)。根据今(jīn)年3月统计局披露的(de)青(qīng)年就(jiù)业和失(shī)业人数，当前16-24岁青年(nián)的劳动参(cān)与率约(yuē)为(wèi)33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进入(rù)或(huò)有意愿进(jìn)入(rù)劳动市场。而2010和2020年两次人口普查时，青年劳动(dòng)参与率分(fēn)别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年(nián)劳动参与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅三年，该(gāi)指(zhǐ)标已经下(xià)降7.1个点(diǎn)。

　　近(jìn)三(sān)年青年劳动参与率的下降主要有三(sān)方(fāng)面原因。

　　一(yī)是16-24岁在(zài)校生大幅增(zēng)加(jiā)493万。2010到2020的十(shí)年(nián)间，16-24岁在校生增加了706万，年均(jūn)增加70.6万；但(dàn)2019年(nián)末到2021年末，仅仅(jǐn)两年的时间(jiān)里，该(gāi)年龄段(duàn)的在(zài)校(xiào)生(shēng)增加了(le)493万，年(nián)均(jūn)增长246.5万，远远快(kuài)于此前十年增(zēng)速。

　　二是部分群体(tǐ)因就(jiù)业形(xíng)势恶化而退出劳动(dòng)市场，在未来经济和就业好转后会(huì)回到劳动市场。2020年(nián)3月，国家统计局(jú)曾(céng)在(zài)发布会指出当月“就业人(rén)员规模比1月(yuè)份下降6％以上”，说明就业形(xíng)势恶化时，也会影响(xiǎng)劳动参与率。

　　三是就业观念的变化导致初次进入劳(láo)动市场时(shí)间推(tuī)迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率。从(cóng)社会风气来看，对学(xué)历(lì)的推崇(chóng)导致本科毕(bì)业即(jí)进入(rù)就业市场的年轻人减少，加上考研、考公竞争(zhēng)激烈，发(fā)展至“二战”“三战”，客(kè)观上会将(jiāng)部分(fēn)青年人初次就业时(shí)间从16-24岁(suì)延(yán)迟到25岁之后(hòu)，从而(ér)导致16-24岁(suì)劳动参与率出现下(xià)降。

　　4.结论(lùn)：未来(lái)失业率的分(fēn)母端(duān)可能会越来越重(zhòng)要

　　失业(yè)人口的(de)增加(jiā)不能完全解释青年失业率(lǜ)的上升(shēng)。假如当前(qián)青年(nián)劳动力(lì)与2020年相同，在(zài)失业(yè)人口(kǒu)增加132万至632万人的情(qíng)况下(xià)，对应(yīng)青年失业率应该从(cóng)12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青年(nián)失(shī)业率的一部分，另一部(bù)分则(zé)来(lái)自分(fēn)母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年我国人口已经开始负增长，未来(lái)青年失业率(lǜ)的(de)变动可能出(chū)现(xiàn)以下三种情(qíng)况(kuàng)：

　　①青(qīng)年失(shī)业人口增加，同时劳(láo)动力减少，青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)上升；

　　②青年失业人(rén)口与劳(láo)动力均在(zài)减(jiǎn)少，但(dàn)失业人(rén)口降幅(fú)不(bù)及劳动力降幅，青(qīng)年失业(yè)率上升；

　　③青年失业人(rén)口与劳动力均在减(jiǎn)少，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年(nián)失业率下降(jiàng)。

　　我(wǒ)们(men)认为，未(wèi)来失业人口(kǒu)会随着经济复苏而减少，但(dàn)经济复苏难以改变失业率的分母下降趋势。青(qīng)年劳动力的(de)下(xià)降(jiàng)可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来源，抬高青年失业率的长期中枢。未(wèi)来失业率的分(fēn)母端可能会越(yuè)来越重要，这也是人口长周期变化的影响之(zhī)一。

　　5.附录：概(gài)念和数(shù)据说明

　　青年失业(yè)率的两个前置(zhì)概(gài)念(niàn)。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必要(yào)明晰这一概念的两个要(yào)点：一是调(diào)查失业(yè)率(lǜ)是(shì)城镇就业(yè)范围，并非针对全(quán)部就业人(rén)口，不包(bāo)括乡村就业，2022年底我国(guó)城乡就业大(dà)约(yuē)分别占63％、37％，近四(sì)成的就(jiù)业人口并未包含(hán)在(zài)内。因此，许多针对(duì)青年失业率的讨(tǎo)论(lùn)以(yǐ)全国(guó)青年人口数量为出发(fā)点，未区(qū)分(fēn)人口(kǒu)总量与城乡结构的问题，有失偏颇。本篇报告如无特别说明，各概念均(jūn)是指城(chéng)镇就业口径。

　　二是失业率的分母不含没(méi)有劳(láo)动意愿的劳(láo)动年龄人口(kǒu)。按照统计局的(de)定义，“劳动力指年(nián)满16周岁，有劳动能力，参加(jiā)或要求(qiú)参加社(shè)会(huì)经济活动(dòng)的人员(yuán)。包括就业人员和失业人员”，因此没有就(jiù)业(yè)意愿的劳(láo)动(dòng)年(nián)龄人口不计(jì)入劳(láo)动力。根(gēn)据(jù)《2022年中(zhōng)国劳(láo)动统计(jì)年鉴(jiàn)》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的人口约(yuē)为11.5亿，其中只有68％属(shǔ)于(yú)劳动力，约为(wèi)7.8亿，而就业人口(kǒu)为约7.46亿，据此推算(suàn)城乡失业人(rén)口可(kě)能为3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来自全国(guó)月度劳动力调(diào)查。该项调查制度于(yú)2005年正(zhèng)式实施，每年进行两次全国(guó)劳(láo)动力(lì)抽(chōu)样(yàng)调(diào)查，调(diào)查范(fàn)围为中国大(dà)陆的城镇和(hé)乡村，调查对(duì)象为16岁(suì)及以上人口。2009年(nián)3月，为更及时准确反映劳(láo)动力市场变化情况(kuàng)，建立(lì)了31个大城市月(yuè)度劳动力(lì)调查制(zhì)度。2013年4月，又将月度劳动力调(diào)查范围扩大至(zhì)65个城市(shì)。2016年1月，全国(guó)月(yuè)度劳动力调查正式在全国范围内开展(zhǎn)，调(diào)查范围覆(fù)盖(gài)全国(guó)所有地级市。

　　月(yuè)度劳动力(lì)调查样本(běn)比例约(yuē)为0.2‰，是年度(dù)调查的五分(fēn)之(zhī)一左右。全国每月调查约12万户，2020年全(quán)国家庭户约为49415.7万户，样(yàng)本(běn)占比约0.2‰，作

　　为(wèi)对(duì)比，我(wǒ)国年度人口调(diào)查样本(běn)比例为1‰，五年(nián)一次(cì)的人(rén)口抽样调查样本(běn)比例为1％。而每10年一(yī)次的(de)人口普查则在(zài)长表(biǎo)部分纳入就业调查，长表抽样比例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查(chá)的就业数(shù)据质量更高。

　　就业(yè)人(rén)员(yuán)总数会(huì)根据普查(chá)数据进行修正，但结(jié)构数(shù)据仍会存在差异。比如2020年的《劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴》显示，2019年末全国(guó)就(jiù)业(yè)人员约(yuē)为7.75亿人；而七(qī)普后次年的年鉴(jiàn)将(jiāng)这(zhè)一数(shù)据修正为7.54亿人左右(yòu)，误差约2100万人。但结(jié)构(gòu)数据的差异仍(réng)然存在。比如《2021年劳(láo)动统计年鉴》中，2020年城镇制造(zào)业就业人员占比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业(yè)分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳动参与率出现(xiàn)明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外(wài)需、房(fáng)地(dì)产等(děng)不及预期，经济和(hé)就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告(gào)信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业(yè)：从三因素框架(jià)看“疤痕效应”来自何处

　　研(yán)报(bào)撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对(duì)外(wài)发布时间：2023年5月26日

　　报(bào)告发布机构：德邦证券股(gǔ)份有限公司

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