北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银行股也获得(dé)喘息的(de)机会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产p>

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析(xī)师周之云(yún)告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚(wǎn)间公布的非(fēi)农数据远高于前值且显著(zhù)偏离投行们预(yù)测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达(dá)到9个(gè)月以来(lái)的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美(měi)股期(qī)货短线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金融行业持(chí)续裁员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高(gāo)企的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于新冠大(dà)流行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们(men)还(hái)是应该对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为连续第(dì)三个月下(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产xià)跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了与其他劳(láo)动力市场数(shù)据相(xiāng)同的(de)方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融资成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货(huò)币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对(duì)商品的(de)流动(dòng)性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期(qī)将引导贵金属步(bù)入调整。对(duì)于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市场预(yù)计5月是美(měi)联储最后(hòu)一次加息(xī)，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际(jì)利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近尾王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产声，因此美元指数(shù)和美债收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密(mì)切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储(chǔ)是(shì)否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要(yào)看(kàn)到就业(yè)市场出(chū)现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分析师从姗(shān)姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业(yè)市场并不配合(hé)，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据和时薪增速全(quán)面超(chāo)预期，表(biǎo)明美国当前劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在(zài)较长时间内维持(chí)高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预(yù)期开始回升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数据(jù)强于预期或(huò)在(zài)短期提(tí)振美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率，从而(ér)打(dǎ)压(yā)贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息(xī)，货币(bì)政策(cè)进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台(tái)不断(duàn)上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时(shí)间，失业(yè)率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美债收益(yì)率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)的情况下(xià)，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间，美联储表(biǎo)示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境(jìng)下美(měi)国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因(yīn)银行业(yè)长(zhǎng)期(qī)存在(zài)的(de)弱点(diǎn)，又有多家区域性银(yín)行出现股价(jià)暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流(liú)出使银行(xíng)融资成(chéng)本(běn)正在(zài)攀升，信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未(wèi)来随着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率和(hé)美(měi)元指数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实际上是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高，但(dàn)其(qí)余投资者购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的黄金投资需(xū)在一季度同(tóng)比下降50％左右，较(jiào)去年四季(jì)度(dù)有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币(bì)方(fāng)面的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于美国经(jīng)济指标(biāo)耐用品(pǐn)订单(dān)等(děng)指标走(zǒu)弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极(jí)为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计(jì)美联(lián)储下半年大(dà)概率暂停加息并将进(jìn)入(rù)降息周期，实(shí)际(jì)利率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具(jù)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金(jīn)而(ér)言，市(shì)场(chǎng)寄希(xī)望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后(hòu)转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上行(xíng)趋(qū)势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能(néng)会维系较长一(yī)段(duàn)时(shí)间，且高利(lì)率环(huán)境到底会对经济和(hé)金融市(shì)场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因此在(zài)当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的(de)情况下，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上。

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